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　　目录：

　　中国央行春节意外两次“加息”

　　高盛：中国央行收缩流动性趋势持续

　　分析师：地产严冬或将到来

　　人民币的“开门红”还在持续

　　德银：中国外储1月份或许意外回升

　　澳大利亚楼市泡沫貌似见顶

　　财新PMI服务指数1月仍在50荣枯线以上

　　极右翼势力或将赢得法国总统大选胜利

　　正文：

　　旁白：春节期间，中国经济最大的消息，就是中国央行开始紧缩流动性：

　　中国央行春节意外两次“加息”

　　2月3日（春节后的第一个交易日），中国央行上调常备借贷便利（SLF）利率，隔夜品种上调35个基点至3.1%，7天和1个月品种均上调10个基点，分别至3.35%和3.7%。

　　同时，央行进行200亿7天、100亿14天和200亿28天期逆回购，中标利率分别为2.35%、2.5%和2.65%，均较上期上调10个基点。

　　在1月24日，央行对22家金融机构开展中期借贷便利（MLF）操作共2455亿元，其中6个月和1年期的中标利率分别为2.95%、3.1%，较上期上升10个基点。

　　这一系列变相“加息”举动震动了市场，对利率变化最为敏感的债市反应尤为强烈——2月3日国债期货大跌，10年期债T1703一度大跌1.3%，10年国债活跃券160023收益率上行6.67个基点报3.41%。

　　旁白：现在市面上的普遍看法，是中国央行紧缩流动性的态度趋势明朗：

　　高盛：中国央行收缩流动性趋势持续

　　中国央行在春节后第一天上调了OMO和SLF利率，虽然存贷款基准利率没动，但这已经是事实上的加息。高盛认为，中国央行的这一举动，进一步强化了货币政策收紧的倾向。

　　高盛在报告中表示，上一次中国央行上调OMO利率还是在2014年，从金融去杠杆要求以及宏观经济基本面来看，短期内货币政策收紧的倾向将继续保持。

　　高盛称，金融去杠杆以及宏观经济状况对货币政策收紧的要求基本仍然存在，除非银行间市场出现更加明显的杠杆去化，或者经济活动大幅放缓，否则中国央行的政策收紧倾向仍将继续保持。

　　旁白：高盛的看法，是市场目前普遍的预期，既然中国收紧流动性，那么首当其冲的，就是楼市啦，现在普遍一片黯淡预期：

　　分析师：地产严冬或将到来

　　央行的此次加息行为相当于进一步确认了宽松周期的结束，房地产行业首当其冲，国海证券分析师代鹏举认为，高层对于房地产的态度可能已经发生质的改变，过去政策托底房地产或将成为历史，未来房价（包括一线）可能迎来长周期拐点。

　　据国海证券分析，目前国内的房地产从需求端来看，劳动人口已经面临刘易斯拐点，房地产需求从2010年开始步入下滑期，而2011年之后房地产之所以上涨，一方面受益于城市化人口集聚效应，另一方面是因为超额的信贷投放。

　　方正证券任泽平和海通证券姜超同样认为，央行“加息”对于房地产影响最大。而姜超更为悲观地表示，房地产凛冬将至。

　　旁白：反正全国各地楼市成交量都一片惨淡，价格略有调整，但除了个别城市之外，基本还是比较平稳，算是冻结了流动性。与此同时，人民币汇率表现就显得格外瞩目了：

　　人民币的“开门红”还在持续

　　继1月创下2010年以来的最大月涨幅后，2月5日，离岸人民币进一步升至6.802。跷跷板另一头的美元则创下另一“之最”，美元指数在1月下跌近2.7%，成为自1987年以来最差年度开局表现。

　　进入2月，美元延续跌势，2月5日美元指数报99.73。业内人士普遍认为，美元如此表现是受到美国总统特朗普持续发声质疑美元强势、美国货币政策和边境政策等新政充满不确定性以及欧元区多项经济指标好于市场预期等因素影响。

　　旁白：既然如此，筒子们还是猜测一月份中国外储的规模可能要增多而非减少了：

　　德银：中国外储1月份或许意外回升

　　德国商业银行新兴市场高级经济学家周浩表示，中国政府将于周二公布的1月外汇储备数据可能意外上升，扭转过去半年的下降势头。

　　周浩接受CNBC《Squawk Box》节目采访时称，市场应为这一数据的意外上升做好准备，特别是考虑到中国当局有可能捍卫其3万亿美元外汇储备的心理关口。

　　旁白：不管是上升或下降，反正人民币汇率短期内算是站稳脚跟，筒子们都一致长吁一口气，资本管制是否依然严厉？不好说。外管局依然表态2017年还将继续盯着非法资金流动情况。但如果持续这么搞下去，经济内伤多大，谁也不知道。但有一点，是肯定的，外管局这么搞下去，国际楼市泡沫差不多要完蛋了：

　　澳大利亚楼市泡沫貌似见顶

　　经过一段长时间的停顿后，受托出售悉尼北部一间海滨公寓的拍卖商因为连一个竞购者都没有，只好收起木槌。而在悉尼西郊，一栋由仓库改建而成的三层楼房的房主也不再坚持该房产的最低售价。

　　拍卖暂停或许表明悉尼楼市终于见顶。研究公司Demographia曾将悉尼列为全球除香港之外房价最难负担得起的城市。CoreLogic RP Data显示，随着买家渐渐离去，卖家已开始逐渐退场，挂牌出售的房屋数较上年同期减少了25%。

　　澳洲房价并未出现下跌。不过，一些房地产专家和对冲基金投资人称，房价开始崩跌只是时间早晚的问题。

　　旁白：即使中国外管局不搞严厉资本管制，光是人民币汇率飙升，估计也够海外楼市泡沫喝一壶的了。因为中国海外炒房团的汇率贬值预期一旦消停下来，大规模蚂蚁搬家动作相应要小一些，起码不至于像去年那样热火朝天海外炒房了。中国央行目前收缩流动性，还是有底气，估计还是要持续一阵子：

　　财新PMI服务指数1月仍在50荣枯线以上

　　新年伊始，财新中国综合 PMI数据显示出中国整体经济活动的增长势头轻微放缓。

　　1月份，财新中国通用服务业经营活动指数（经季节性调整）从去年12月底的17个月高点（53.4）微降至53.1。

　　财新中国综合PMI（包括制造业和服务业）从去年12月份的45个月高点（53.5）降至52.2， 显示1月份增速温和，为2016年9月以来最低。

　　旁白：目前从数据看，全球经济都还可以，德国制造业指数超乎预期，日本工人居然还涨了一点薪水。但貌似现在大家都嗨不起来，都一脸官司，你看看下面就知道原因了：

　　极右翼势力或将赢得法国总统大选胜利

　　法国大选开始进入白热化。极右翼候选人勒庞4日公布了印有144项承诺的竞选纲领文件，如能当选，她将推行保护主义政策，主导法国脱离欧元区。

　　纵观勒庞的竞选纲领，她支持法国退出欧元区，当选后将与欧盟展开6个月的会谈，或将发动退欧公投；崇尚“法国优先”，推行保护主义和再工业化；限制移民；降低小企业的工资税和所得税等。

　　每日综述：

　　自2008年以来的全球经济，其实并没有真正的去杠杆，不过是政府将家庭和企业的债务转移到财政上，如此而已。

　　而在各大央行天量QE过程中，实际是全球各国，尤其是欧美等国贫富悬殊日益扩大的过程，基层群众和小中产成为受伤最深的一群人，这是欧美各国右翼势力抬头的根本原因。

　　没有破产的资本主义，就是地狱。地狱大门，是八年前左翼欧美福利社会主义者打开的，现在不知道右翼势力能否关上，但从历史上看，结果通常不大乐观。债务结清的方式，要么是滞胀，要么就是战争，或者两者都来。